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从二级市场表现来看，不仅贵州茅台，中国平安、招商银行、五粮液、海螺水泥、潍柴动力、上海机场等行业龙头股股价今年以来均创出历史新高。“长期看，蓝筹白马龙头股将会迎来3~5年，乃至更长时间的一个行情走势。尤其是对于部分消费品龙头和具有垄断性的公司而言，到2020年，20倍以下的PE将很少见。”魏新元分析说。

尽管从收入结构来看，传化智联的这波转型操纵堪称经典，该公司只用了四年的时间即实现了收入结构的颠覆性变局，但从利润结构来看，传化智联的这波转型却又略显尴尬——因为其新的主营业务始终未能实现独立盈利能力。2018年全年和2019年一季度，传化智联分别实现总营业收入202.64亿元和48.60亿元，分别实现归属股东净利润8.19亿元和1.60亿元——表面上看，传化智联处于持续盈利的状态，但透镜公司研究细究其利润来源后发现，该公司的利润主要来自各种政府补贴，以及庞大的投资性房地产账面价值的升值，而非来自其主营业务自身的造血能力。

《公告》除了明确企业向个人发放的网络红包个税征收问题外，个人为单位或他人提供担保获得报酬和受赠人因无偿受赠房屋取得的受赠收入均被纳入偶然所得，需要缴纳20%个税。受赠人因无偿受赠房屋取得的受赠收入符合相关条件，对当事双方不征收个人所得税。另外，将税收递延型商业养老保险的养老金收入所征税款由计入“其他所得”项目调整为计入“工资、薪金所得”项目。

如此疯狂的圈地建设物流园区和基础设施，给传化智联带来了巨大的资本消耗，其直接后果就是有息负债和财务费用的狂飙，以及资金链的持续紧绷。截至2018年底，传化智联的有息负债结构大致如下：短期借款41.06亿元，长期借款10.02亿元，应付债券20.49亿元，一年内到期的非流动负债16.51亿元（主要为即将到期各种贷款），长期应付款（主要为国开发展基金附分红条件的投资款）8.09亿元——以上各项有息负债相加高达96.17亿元，占其同期总负债的接近六成，而开始涉足智能物流业务之前的2014年，传化智联上述口径的有息负债余额只有不到14亿元。

拿起手机即可通过智能摄像头查看家中情况；戴上VR眼镜，就可以看立体电影。随着人们生活水平和购买力的不断提高，自动化、智能化产品逐渐受到消费者的关注，随着未来相关产品在设计和技术方面的改进提升，预计市场普及率还将会进一步提高。“超过4亿人的中等收入群体，消费市场成长性好，韧性强，预计今年消费规模仍将保持平稳较快增长。”中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍说，中等收入群体中蕴藏着大量消费新需求，构成了消费市场平稳发展的可靠保障。

段回道，虽然你现在跟步步高手机公司之间没有从属关系，“毕竟曾经是兄弟，如果对方不反对，我也没事。”段永平虽名为董事长，事实几乎完全不干涉OPPO的事情，陈明永说，段永平一年大概回国两三次，加起来时间不超过一个月。他回来之后，会一起聊聊天打打球，基本仅限于娱乐。